再降息！最終目的，降低實體融資成本

今天，LPR降息，一年期、五年期LPR雙雙下調！

• 一年期貸款市場報價利率（LPR）從3.70%下調至3.65%，下降5bp；

• 五年期貸款市場報價利率（LPR）從4.45%下調至4.3%，下降15bp。

以100萬、期限30年的按揭貸款為例，如果是選擇每月等額還款的方式，此次5年期LPR下調15個基點，可以使得每月還款額減少近88元，總支付利息減少近3.2萬元。

本次LPR降息既是8月15日MLF降息的延續，也可以看作針對房地產市場的政策寬松。

從時間上來看，央行在降息這種總量工具選擇上，在回應市場關切的基礎上保持一定節奏，并且與結構性貨幣政策工具配合使用，達到了較好的效果。

從結果上看，目前中國央行仍然是少數采取寬松貨幣政策的央行。從方向上看，中國央行的貨幣寬松包括三個方面：貨幣市場的寬松、金融機構負債端降息、實體經濟融資端降低融資成本。

2022年以來，在房地產企業債務危機與新冠疫情的影響下，以社融數據為主體的金融數據持續萎靡，企業與居民的貸款意愿不斷下降，因此降低實體經濟融資成本非常有必要。

國內資本市場仍然是以銀行信貸的間接融資為主，只有普適性的降息才能讓實體經濟享受貨幣政策寬松的紅利。

此前，央行在新聞發布會上也明確了解決信貸收縮的方案：

• 一是穩定信貸總量。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，宏觀杠桿率會有所上升，但保持在合理區間；
• 二是降低融資成本。充分發揮貸款市場報價利率改革效能，發揮存款利率市場化調整機制作用，推動降低銀行負債成本，進而帶動降低企業融資成本。推動金融機構減少收費，向實體經濟合理讓利；
• 三是強化對重點領域和薄弱環節支持力度。督促金融機構全面落實好“金融23條”，支持受困企業紓困、暢通國民經濟循環、促進外貿出口發展，靈活調整受疫情影響較大的居民家庭、小微企業主、個體工商戶、靈活就業人員信貸還款安排。

如果說想要解決融資需求收縮，大幅度降低融資成本是必要的。

而降息，顯然是最直接了當的方式。從實際效果來看，實體經濟融資成本持續下行，觀察實體經濟融資成本主要有兩個指標：一個是信貸成本，一個是信用債收益率。

我們可以看到，二者均出現大幅度下行，同時票據市場利率也再次進入零利率狀態，這都說明實體經濟融資成本降低。

有分析認為，此次再降息后，房地產市場下行壓力也會有所緩解將，有助于樓市企穩，減少實體經濟融資成本，提振融資需求；同時，將有效對沖當前經濟發展面臨的“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，穩定宏觀經濟大盤。